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Fitch mejora la calificación de Red Eléctrica hasta el notable

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EFE / Europa Press.- La agencia de medición de riesgos Fitch elevó la calificación crediticia de Red Eléctrica Corporación (REE) de A- (notable bajo) a A (notable), con perspectiva estable. Fitch ha explicado que esta subida en la calificación refleja la mejora de la visibilidad de los ingresos y la inversión hasta 2020 una vez que se han completado las reformas regulatorias y se aprobó en octubre del año pasado la Planificación de la Red de Transporte de Energía Eléctrica para el periodo 2015-2020.

La agencia cree que las cuestiones regulatorias pendientes tendrán un «impacto mínimo», al tiempo que valora el compromiso de la dirección con el control del endeudamiento. Además, Fitch subraya que el perfil de crédito de Red Eléctrica se beneficia de un negocio de bajo riesgo, ya que se trata de un monopolio natural y sus ingresos regulados son predecibles. A pesar de ello, advierte de que existe un cierto riesgo de que, «dependiendo del gobierno que se forme tras las elecciones», se adopten cambios regulatorios.

La agencia Fitch cree que 7 grandes petroleras pueden ver como su beneficio cae un 22% en 2016

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EFE.- El beneficio conjunto de 7 grandes petroleras de Europa, Oriente Medio y África puede caer un 22% en 2016 debido a las condiciones del mercado, según alertó la agencia de calificación Fitch. Después de que en 2015 el retroceso fuera del 34%, la firma sostuvo que la caída prevista para este año es «severa» pero «no desastrosa» en un contexto en el que los precios cedieron en torno a un 65% en más de año y medio.

Fitch indica que las «débiles» calificaciones actuales se explican debido al «ciclo» de precios bajos en el mercado del petróleo, y anticipa que en 2018 las compañías «habrán sido capaces de ajustar sus perfiles operativos a un entorno de precios del crudo más competitivo». La agencia Fitch trabaja con la perspectiva de que el precio medio del barril de crudo registrará una media de 35 dólares el barril en 2016 y ascenderá paulatinamente hasta los 55 dólares el barril en 2018 y a 65 dólares «a largo plazo». En febrero, Fitch degradó la nota de Shell a «AA-» y bajó la calificación de Eni a «A-» en abril por su rendimiento «peor de los esperado».

Cuatro compañías, Shell, Total (AA-), OMV (A-) y Repsol (BBB), mantienen una perspectiva negativa para la agencia, que advierte que sólo mantendrán su nota si son capaces de «implementar con éxito sus planes de gasto y desinversiones» o si se da una recuperación de los precios del crudo «mayor de lo esperado». Las «prioridades financieras» de las compañías serán una de las claves para su evaluación, señala Fitch, que cree que si prevalece el escenario del barril a 35 dólares en 2016, las petroleras serán «más flexibles con sus dividendos«.

Fitch da también el visto bueno a Repsol y confirma su rating

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Europa Press / EFE.- La agencia de medición de riesgos Fitch confirmó la calificación crediticia, el rating a largo plazo, de Repsol en BBB (aprobado), aunque ha revisado su perspectiva a negativa, desde estable, debido al entorno en el sector de precios bajistas del crudo. De esta manera, Repsol consiguió el visto bueno de las tres grandes agencias de calificación (Fitch, Standard & Poor’s y Moody’s) a las medidas adoptadas por la compañía para hacer frente al escenario de precios del petróleo.

La agencia Fitch señala que la revisión de la perspectiva refleja su expectativa de que los precios débiles del crudo pueden representar un apalancamiento financiero de la petrolera superior al esperado. Asimismo, considera que el mantenimiento de la nota de Repsol se ve respaldado por la diversificación de un negocio «sólido» con un área de downstream (refino y marketing) «fuerte» y otra de upstream (exploración y producción) más grande y más diversificada geográficamente tras la reciente adquisición de la petrolera canadiense Talisman Energy. Además, Fitch destaca que Repsol reaccionó a un entorno macro «más desafiante» y de un mayor apalancamiento anunciando una serie de medidas para fortalecer su balance, un programa de disciplina financiera con el recorte en su dividendo.

La agencia de calificación también sigue considerando que los gestores de Repsol cuentan con una «gran flexibilidad» en la configuración de la política financiera de la empresa, por ejemplo a través de posibles nuevas ventas de activos, «cuyo valor no está directamente relacionada con los precios del petróleo«. Fitch sigue así los pasos de Standard & Poor’s y Moody’s, que el lunes también confirmaron el rating a largo plazo de la petrolera. El mantenimiento de la calificación crediticia era uno de los objetivos de Repsol dentro de su plan estratégico.

Fitch ve limitado el riesgo de que se reviertan las reformas eléctrica y gasista en España

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La agencia de medición de riesgos Fitch ve un «riesgo limitado» de que se reviertan a corto plazo las reformas eléctrica y gasista puestas en marcha en España en la última legislatura, aún teniendo en cuenta la posibilidad de que se forme un Gobierno de coalición que dependa de partidos “con propuestas más radicales para el sector energético”, aunque la agencia advierte de que el «riesgo político» es un factor clave para el sector.

Concretamente, Fitch advierte del riesgo de que «propuestas energéticas radicales» ganen peso en el Congreso de los Diputados, sobre todo «teniendo en cuenta la ausencia de un regulador independiente» en España, según apunta en un informe, ante las actualizaciones regulatorias que se llevarán a cabo principalmente en actividades eléctricas liberalizadas. Además de la estabilidad regulatoria para el sector eléctrico y gasista, la agencia ve una «potencial intervención» política en asuntos como el autoconsumo o los consumidores vulnerables, así como en cuestiones que están pendientes de regular, como el mercado mayorista, las subvenciones al carbón nacional, los pagos por capacidad, impuestos a la generación y el futuro de las centrales nucleares.

En este sentido, Fitch advierte de que Podemos apoya las propuestas “más radicales” para el sector energético, incluyendo un sistema eléctrico 100% renovable en 2050, por encima de los objetivos de la Unión Europea, el cierre gradual de las plantas de carbón y las centrales nucleares, derogación del actual decreto de autoconsumo, mayor cobertura para los clientes vulnerables pero que los gastos que genere sean asumidos por las compañías eléctricas y la revisión retributiva a las plantas hidroeléctricas y nucleares. Desde Fitch apuntan que ven la mayoría de las propuestas de Podemos como “negativas” para los ingresos de las eléctricas.

A largo plazo, Fitch cree que España debe definir una política energética que incluya un plan para cumplir o superar los objetivos de la Unión Europea en generación renovable y un marco retributivo adecuado para atraer inversiones y dar garantías adecuadas para la seguridad del suministro. Eso sí, la agencia reconoce que habrá que vigilar que las medidas futuras no amenacen la solución dada al déficit de tarifa estructural en el sector. Finalmente Fitch recuerda que si todos los intentos para formar un nuevo Gobierno fallan, habría nuevas elecciones generales el próximo junio, lo que retrasaría las cuestiones regulatorias pendientes.

La agencia Fitch rebaja la nota de la anglo-holandesa Royal Dutch Shell por la caída del crudo

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EFE.- La agencia de calificación Fitch degradó la nota de la deuda a largo plazo de la petrolera anglo-holandesa Royal Dutch Shell desde AA (sobresaliente) hasta AA- (sobresaliente bajo), con perspectiva negativa, debido a la caída de los precios del crudo. Fitch siguió los pasos de S&P, que rebajó la calificación de la petrolera recientemente, y justificó su decisión ante «el deterioro del perfil financiero de la compañía tras completar la compra de BG».

La agencia elevó al mismo tiempo la nota de la gasística, adquirida en abril por más de 60.000 millones de euros, desde A- (notable bajo) hasta A+ (notable alto). Shell desveló este mes que en 2015 ganó un 87% menos que el año anterior debido al desplome de los precios del petróleo, que superaban los 100 dólares por barril a mitad de 2014 y se encuentran ahora cerca del nivel de 30 dólares. «En esa situación, las mejoras esperadas para Shell después de la adquisición de BG no evitan por completo el deterioro previsto en sus parámetros crediticios», analiza Fitch.

Fitch subraya que la petrolera planea reducir unos 3.000 millones de dólares en costes operacionales y en «optimización de personal». Tras la compra de BG, la producción media diaria de gas y petróleo de Shell debería incrementarse alrededor de un 20%, mientras que sus reservas de ambos combustibles deberían incrementarse cerca de un 25% respecto a 2014, según la agencia.

Fitch advierte de que un barril de petróleo a menos de 30 dólares «no es sostenible»

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Europa Press.- Un barril de petróleo a un precio inferior a los 30 dólares «no es sostenible», advierte la agencia de calificación crediticia Fitch, que considera que por debajo de este umbral de 30 dólares numerosos proyectos dejarán de ser rentables al no cubrir sus costes operativos y echarán el cierre.

No obstante, el precio medio del barril de petróleo manejado por Fitch se sitúa este año en 45 dólares, casi un 50% por encima de la cotización actual, mientras que para 2017 espera un precio de 55 dólares y para 2018 de 60 dólares. Asimismo, para examinar a las grandes petroleras considera un escenario menos optimista, con un barril de petróleo a 45 dólares en 2016, 50 dólares en 2017 y 55 dólares en 2018.

A este respecto, Fitch señala que la española Repsol, la francesa Total, la angloholandesa Shell, la italiana Eni y la austriaca OMV, cuentan con unas previsiones de ratio de endeudamiento a 2017 por encima del nivel correspondiente a sus actuales ratings, aunque Fitch asegura que no contempla la rebaja de un rating por el incumplimiento temporal de este parámetro. De hecho, la agencia recuerda que las petroleras anunciaron agresivos planes de reducción de sus gastos de capital que podrían incrementarse.

Así, los analistas de Fitch apuntan a la angloholandesa Shell como la petrolera que mayor esfuerzo debería hacer para conservar su rating (AA/vigilancia negativa), incluyendo una reducción del 49% de su gasto discrecional en caso de no llevar a cabo desinversiones. Además, la agencia estima que, en ausencia de desinversiones, la francesa Total debería reducir sus gastos discrecionales un 44% para mantener su nota AA-/estable, mientras la española Repsol debería reducir este gasto un 37% para mantener su rating BBB/estable.

Fitch descarta que las normas de distribución y de peajes afecten a los ingresos de las compañías eléctricas

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EFE.- La agencia de medición de riesgos Fitch cree que las nuevas normativas eléctricas de retribución de la distribución y de peajes de acceso no tendrán impacto en los ingresos de las compañías energéticas españolas y permitirán mantener en equilibrio el sistema. Fitch apunta también que espera que 2015 registre un superávit eléctrico superior al de 2014, cuando alcanzó los 550 millones de euros tras la reforma eléctrica.

Esta circunstancia se producirá a pesar de que la orden ministerial de peajes incluye una rebaja del 2,8% en la parte regulada del recibo de la luz para el ejercicio 2016. La orden de peajes de acceso, determina cuánto tienen que pagar los consumidores por la parte regulada del recibo eléctrico. En cuanto a los costes unitarios que deben afrontar los consumidores para sufragar la actividad de distribución, Fitch considera que el efecto de la normativa será «marginal» para los ingresos de las principales distribuidoras, que son Endesa, Iberdrola, Gas Natural Fenosa, EDP y Viesgo.

2015 se beneficiará además de la recuperación de la demanda y de un impacto completo de la reforma eléctrica, según Fitch. La agencia también espera que en el ejercicio 2019 el importe de la deuda eléctrica pendiente de amortización sea equivalente al 100% de los ingresos regulados del sistema, frente a los porcentajes del 150% alcanzados en 2014. La agencia también recuerda que el Tribunal Constitucional rechazó el pasado 23 de diciembre el primer recurso en contra del recorte a las renovables incluido en la reforma energética. A pesar de que la decisión del Constitucional puede servir de base para resolver otros recursos, todavía existe incertidumbre acerca de un posible resultado diferente al inicialmente ofrecido por el mismo tribunal, señala.

Abengoa reducirá el valor nominal de sus acciones antes de la ampliación

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Redacción / Agencias.- Abengoa reducirá el valor nominal de sus acciones antes de abordar la ampliación de capital de 650 millones de euros, según consta en el orden del día de la junta de accionistas extraordinaria del próximo 10 de octubre, en la que aprobará el plan acordado con la banca. La empresa española disminuirá el valor nominal de sus acciones para tener «mayor margen para fijar el tipo o precio de emisión efectivo de las nuevas acciones» de la ampliación.

Las acciones de tipo A, las que tienen mayores derechos políticos, pasarán de tener un valor nominal de 1 euro a 0,02 euros; mientras que las de tipo B, de mayor liquidez y que cotizan en el Ibex, pasarán de 0,01 euro a 0,0002 euros. Con este cambio, el capital social quedará en 1,8 millones de euros. Por tipo de acciones, hay 83,6 millones de acciones de clase A y 837,2 millones de tipo B.

Abengoa anunció recientemente el respaldo de la banca para ampliar capital en 650 millones, una operación que lleva aparejada medidas estratégicas para reducir su endeudamiento, entre ellas la suspensión del dividendo y mayores desinversiones. Supondrá la pérdida de la mayoría accionarial de la familia Benjumea. El acuerdo incluye el compromiso de HSBC, Banco Santander y Credit Agricole de asegurar 465 millones de euros de la ampliación de capital, de Inversión Corporativa, sociedad de los Benjumea, de invertir al menos 120 millones y de Waddell&Reed Investment, de participar con 65 millones.

Fitch confirma su calificación crediticia

La agencia de medición de riesgo Fitch confirmó la calificación crediticia de Abengoa en «B» tras anunciar el lanzamiento de una ampliación de capital así como diversas medidas para reducir su endeudamiento y mejorar su gobierno corporativo. Fitch señaló que su decisión «refleja» las medidas anunciadas, que pretenden responder a las dudas sobre la capacidad de la compañía para captar fondos. Para Fitch, la ampliación de capital sostendrá las necesidades de capital a corto plazo, aunque persisten riesgos en su capital circulante y en su capacidad para ejecutar las desinversiones.

El acuerdo con Irán bajará los precios del crudo y Soria lo visitará en septiembre buscando oportunidades para empresas españolas

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Redacción / Agencias.- El acuerdo sobre el programa nuclear iraní alcanzado esta semana y la perspectiva de que se levanten las sanciones que pesan sobre el país despierta el apetito de las grandes petroleras y se manifestará, en el saturado mercado del crudo, como una nueva, pero moderada, presión a la baja sobre los precios a largo plazo. Asimismo, el ministro de Industria, José Manuel Soria, viajará a Irán en septiembre para «analizar todas las oportunidades que puede ofrecer para las empresas españolas».

Los analistas coinciden en que la perspectiva de que Teherán abra sus grifos, una vez que se le permita exportar sin restricciones, no ha sorprendido en unos mercados que llevaban meses observando las arduas y prolongadas negociaciones entre Irán y seis potencias mundiales. Estiman por eso que su impacto en los petroprecios no será gran cosa a corto plazo y consideran que Teherán tendrá aún serias dificultades para recuperar el nivel de bombeo que tenía antes del embargo petrolero en su contra decidido en 2012.

Según la agencia de calificación de riesgos Fitch, el volumen de exportaciones de crudo iraní ronda actualmente los 1,1 millones de barriles diarios (mbd), menos de la mitad de lo que vendía antes de sufrir el embargo petrolero impuesto en 2012. «Esperaríamos ver ciertos incrementos en la producción en el curso de 2016, pero no alcanzarían la mitad de los 1,4 mbd perdidos», señaló Fitch.

Es a largo plazo cuando se esperan los grandes cambios: las petroleras occidentales están deseosas de invertir en Irán, país que cuenta con las cuartas mayores reservas probadas de crudo en el mundo y aspira a recuperar el puesto de segundo productor de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP). Habrá que ver cómo se desarrollan las cosas, ya que las sanciones que lastran la economía persa no comenzarán a desaparecer antes de fin de año, para cuando los inspectores internacionales habrán confirmado que Irán está cumpliendo sus compromisos de limitar sus actividades atómicas.

También hay incógnitas que pueden dar la sorpresa, sobre todo en cuanto a la capacidad técnica que tiene Irán para incrementar sus exportaciones y la velocidad del flujo de capital al sector petrolero de la República Islámica. Se calcula que puede bombear hasta 4 millones de barriles diarios (mbd) pero, de acuerdo con las cifras publicadas por la OPEP, produce sólo 2,82 mbd. Precisamente Irán es uno de los cinco miembros fundadores de la OPEP.

Según los cálculos de Bill Farren-Price, presidente de la consultora Petroleum Policy Intelligence, Irán podría bombear cerca de medio millón de barriles diarios (mbd) adicionales en los primeros seis a nueve meses. Pero «la verdadera incógnita es la rapidez con la que fluirá la inversión en el sector de explotación. El crudo iraní es uno de los más baratos de producir en el mundo», señaló Farren-Price. Por otro lado, los iraníes «podrían potencialmente» liberar sus reservas de crudo almacenado, «lo que podría ser una nueva presión a la baja sobre los precios, dado que los mercados de petróleo ya tienen un exceso de oferta«, añade.

Sea como fuere, numerosas petroleras internacionales tienen interés en invertir en Irán. «Todas las empresas tienen interés», asegura Alexander Pögl, de la consultora austríaca JBC. Además de por su enorme riqueza en recursos, Irán es apreciado por los inversores como país políticamente estable. «Hay una larga cola de empresas que quieren invertir en el sector petrolero iraní», comenta el experto. Según Farren-Price, tanto la mayoría de las grandes petroleras de Europa como de Estados Unidos tienen interés: «Ya han tenido contactos informales con Irán», señala.

«Oportunidades» para las empresas españolas

El ministro de Industria, José Manuel Soria, viajará a Irán junto a la ministra de Fomento, Ana Pastor, y junto al ministro de Asuntos Exteriores y Cooperación, José Manuel García-Margallo, en septiembre para «analizar todas las oportunidades para las empresas españolas» que pueda ofrecer el país tras el acuerdo que conlleva restricciones en el programa nuclear iraní. Soria precisó que estas oportunidades se centrarán especialmente en los sectores de la «industria, energía, telecomunicaciones, turismo, infraestructuras y todos aquellos ámbitos donde empresas españolas han demostrado una larga trayectoria y saber hacer».

Soria ya había manifestado que el acuerdo entre Irán y los países del Grupo 5+1 (Estados Unidos, Francia, China, Rusia, Reino Unido y Alemania) es «una de las noticias geopolíticas más importantes de los últimos 30 años». A juicio del ministro de Industria, la importancia de este acuerdo se debe no sólo a la importante aportación de suministro de petróleo y gas de Irán al mercado global de los hidrocarburos, sino también «por la aportación muy positiva que este acuerdo supondría para la estabilidad y la paz en Oriente Medio y en el mundo entero».

Fitch dice que venta de Madrileña Red de Gas no afectará a la calificación creditcia de la empresa

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El propietario de Madrileña Red de Gas, Morgan Stanley, anunció esta semana la venta de la empresa gasista a un grupo de inversores formado por EDF Invest, Gingko Tree Investment y PGGM, por un importe no desvelado, una operación que prevé cerrar en mayo.

Para la agencia, esta operación «no tiene impacto material y directo en el perfil financiero o de negocio» de la empresa, ya que no implica un aumento de la deuda, por lo que confía en que los nuevos propietarios trabajen para mantener el actual nivel crediticio.