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Fitch valora la propuesta del Gobierno de retribución para las renovables a partir de 2020 ya que mejora su visibilidad

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Europa Press.- Fitch Ratings considera que la tasa de retribución financiera propuesta por el Gobierno para la actividad de producción con energías renovables a aplicar para el periodo 2020-2025, que supone un recorte del actual 7,5% hasta un 7,1%, así como la opción de mantener la retribución en el actual 7,4% hasta 2031 para las instalaciones anteriores a 2013, mejora la «visibilidad» para el sector en España.

La agencia señala que en el caso de finalmente aplicarse, ya que «está sujeta a la aprobación de la Ley este año, por lo que hay incertidumbre», sería positivo ya que representa una tasa de retribución «mayor a la esperada», especialmente para los proyectos anteriores a 2013, en los que la tasa estará establecida para dos periodos regulatorios más. Fitch destaca que con el sistema existente anteriormente para fijar la retribución, que tomaba como referencia el rendimiento de los bonos del Estado a 10 años y lo incrementaba con un diferencial de 300 puntos básicos, ésta se habría reducido más.

Así, valora que la actual propuesta, que utiliza una metodología basándose en el coste medio ponderado del capital (WACC), será «positiva» para los proyectos renovables ya que los retornos se mantendrán en un entorno de tipos de interés bajos. Además, subraya que proporcionará «visibilidad» durante 12 años para los proyectos anteriores a 2013, que sufrieron la aplicación del recorte a las renovables de aquel año.

Fitch Ratings prevé que el saldo de la deuda del sistema eléctrico español se reduzca en 2020 a la mitad de sus picos históricos de 2013

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EFE / Europa Press. –  La agencia de calificación de riesgos Fitch espera que la deuda acumulada por el sistema eléctrico español descienda hasta 15.100 millones de euros en torno al año 2020, unos 6.000 millones menos que al cierre de 2017 y casi la mitad que en el punto más alto, registrado en 2013, cuando llegó a 28.800 millones.

En un informe sobre el déficit de tarifa en el mercado eléctrico ibérico, la agencia de calificación considera que esta trayectoria decreciente, tanto en España como Portugal, se mantendrá incluso en los escenarios más «adversos y recesivos», aunque a un ritmo «más lento» con respecto a la previsión de base.

Fitch destaca que estos diferentes escenarios pueden estar motivados por cambios en los marcos en la remuneración al transporte y la distribución, así como en el importe final de los subsidios a las renovables o en el resultado de los litigios internacionales presentados por inversores internacionales contra España.

Después de catorce años consecutivos de déficit tarifario, la deuda acumulada por el sistema eléctrico alcanzó su nivel más elevado en 2013 y, a partir de ese momento, empezó a descender a medida que se registraron superávit.

La deuda del sistema eléctrico se redujo hasta el entorno de los 21.000 millones de euros al cierre de 2017, desde los máximos de 28.700 millones de euros que alcanzó en 2013 y que llevó a abordar la reforma energética.

 

Fitch rebaja un escalón la nota de la deuda de Naturgy y la deja en aprobado

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EFE.- La agencia de calificación de riesgo Fitch ha rebajado un peldaño la nota de la deuda a largo plazo, de BBB+ (aprobado alto) a BBB (aprobado), de la empresa energética Naturgy, la antigua Gas Natural Fenosa. Según comunicó la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la perspectiva que otorga Fitch a la deuda es estable.

Naturgy indica a la CNMV que Fitch ha valorado como positivo desde el punto de vista de riesgo de negocio el nuevo plan estratégico presentado hace un mes, en el que Naturgy anunció un aumento del 30% en su dividendo de este año y una depreciación de activos de generación eléctrica tradicional de 4.900 millones de euros, lo que le ha causado unas pérdidas superiores a los 3.000 millones en el primer semestre del año.

La Justicia vuelve a dar la razón a Bankia frente a la demanda de Iberdrola por la salida a Bolsa

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Europa Press.- La Audiencia Provincial de Madrid ha dado la razón a Bankia frente a la demanda de Iberdrola por las pérdidas sufridas en el proceso de salida a Bolsa de la entidad, al desestimar el recurso que interpuso la compañía eléctrica contra la sentencia del Juzgado de Primera Instancia 89 de Madrid el pasado año que otorgó la victoria al banco.

Bankia ganó el primer pulso entre ambas compañías en marzo de 2017, cuando fue desestimada la demanda de Iberdrola al considerar que la energética pudo tener indicios del riesgo de su inversión al acudir a la Oferta Pública de Suscripción (OPS) de acciones lanzada por la entidad en 2011, ya que antes de la operación las agencias de rating Moody’s y Fitch rebajaron la calificación crediticia del banco, hecho que fue comunicado mediante hechos relevantes.

Iberdrola presentó entonces un recurso de apelación ante la Audiencia Provincial de Madrid alegando que dichos ratings sobre la entidad no alertaban sobre la falsedad de los estados financieros del banco, sino que eran «buenos» y se basaban en la hipótesis de que la contabilidad «era correcta». En la nueva sentencia, la Audiencia Provincial de Madrid desestima este recurso de apelación y confirma «íntegramente» la sentencia favorable a Bankia dictada en marzo de 2017, con imposición de costas a Iberdrola.

En concreto, considera a Iberdrola «un inversor profesional» y, según una directiva europea, la información proporcionada por el folleto que debe publicarse en caso de oferta pública o admisión a cotización de valores «no se requiere para las ofertas limitadas a los inversores cualificados». Además, el juez indica que «no puede afirmarse que la voluntad de Iberdrola se haya formado a partir de una creencia inexacta sobre la situación financiera y patrimonial de Bankia ni que la información económica-financiera reflejada en el folleto informativo resultara decisiva para adoptar su decisión». Iberdrola cuenta ahora con un plazo que finaliza el 31 de julio para interponer un recurso extraordinario por infracción procesal o un recurso de casación.

Fitch mantiene la calificación de la deuda de Iberdrola, que emite un nuevo bono verde por 700 millones de euros

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EFE.- Iberdrola ha cerrado una nueva emisión de bonos híbridos verdes, obligaciones perpetuas subordinadas, por importe de 700 millones de euros, según comunicó la empresa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En este sentido, la agencia internacional de medición de riesgo Fitch ha anunciado que mantiene la calificación de la deuda a largo plazo IDR de Iberdrola en BBB+ (aprobado alto) y la de la senior en A- (notable bajo), con perspectiva estable.

Fitch explica que el perfil de riesgo de Iberdrola puede seguir estresado en el periodo 2018-2020 por la integración de Neoenergia y los gastos del plan de negocios de la compañía para el periodo 2018 y 2022, aunque espera que pueda controlar su apalancamiento en un nivel que se corresponda con su calificación BBB+. También dice que ve el plan de crecimiento anunciado por Iberdrola hasta 2022 como un apoyo para el perfil de riesgo comercial de la compañía y añade que le mantiene la perspectiva estable porque espera que la situación hidrológica en España y la caída de los márgenes del negocio de suministro en Reino Unido que hubo en 2017 comiencen a recuperarse ya en el presente año.

Fitch cree que Iberdrola se beneficiará aún más de las sinergias de la integración de la brasileña Neonergia y afirma que su plan para 2018-2022 es razonable, combinando el crecimiento con medidas de protección para afrontar unas métricas crediticias más estresadas. Además, afirma que para 2022 más de un 80% de su resultado bruto de explotación (ebitda) vendrá de negocios regulados y contratos a largo plazo, mientras que las actividades liberalizadas deberían limitarse a alrededor del 15% del ebitda. Dentro de estas últimas, señala que el riesgo de precios se vería mitigado por el crecimiento de las ventas directas a compañías privadas a través de PPA o contratos a largo plazo, incluso en Europa donde este mercado es aún incipiente.

Fitch recuerda que Iberdrola tiene un buen historial y ha estado a la vanguardia de la transición a la descarbonización y, en cuanto a las inversiones previstas para el periodo 2018-2022, 32.000 millones de euros en total, señala que se empezarán a pagar en gran medida a partir de 2020, lo que ejercerá presión sobre el perfil financiero de la compañía en el periodo 2018-2020.

Según Fitch, Iberdrola tiene una de las mayores tasas de intensidad de inversión (relación entre gasto de capital e ingresos) entre las compañías eléctricas europeas similares, aunque señala que el 75% de las inversiones previstas hasta 2022 ya fueron aseguradas o estaban en construcción en 2017. Además, asegura que el riesgo de algunos proyectos complejos se ve mitigado por el buen historial de activos que la compañía desarrolló en el pasado, a la que ve en una buena posición para aprovechar oportunidades futuras en el desarrollo de la red y las energías renovables. Moody’s también mantuvo la nota de Iberdrola, aunque rebajó su perspectiva de positiva a estable por la rentabilidad más débil en 2017.

700 millones en bono verdes

Los fondos captados servirán para financiar la construcción del parque eólico marino de East Anglia, que Iberdrola desarrolla en el Reino Unido. Esta segunda emisión de bonos híbridos verdes ha contado con una demanda que prácticamente ha duplicado la oferta. Los inversores verdes han copado cerca de la mitad de la emisión. Las obligaciones tendrán un cupón (interés) fijo anual del 2,625% desde la fecha de emisión hasta marzo de 2024. La emisión ha sido colocada entre inversores cualificados por Banca IMI, BNP Paribas, Bank of America Merrill Lynch, Caixa Bank, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Lloyds y Mizuho Securities.

Está previsto que el cierre de la emisión y su desembolso se realicen el 26 de marzo. Iberdrola tendrá la posibilidad de recomprar estos bonos dentro de 6 años y, posteriormente, con una frecuencia anual coincidiendo con la fecha de pago de intereses. Los bonos híbridos computarán como capital en un 50%, de acuerdo con la metodología de las principales agencias de calificación. Según Iberdrola, esta operación permite a Iberdrola continuar con la senda emprendida en noviembre, cuando colocó su primer híbrido verde. El empleo de los recursos captados en proyectos sostenibles es validada por la agencia independiente Vigeo Eiris.

Fomenta la generación solar fotovoltaica

Por otro lado, Iberdrola ha presentado en Salamanca una solución integral para fomentar la generación solar fotovoltaica entre el colectivo agrario, Smart Solar Iberdrola, que ofrece generar y consumir su propia electricidad mediante la instalación de este tipo de tecnología. Lo ha hecho en una jornada técnica organizada por ASAJA Salamanca, según indicaron fuentes de la compañía eléctrica. La posibilidad de reducir la huella de CO2 y de la energía demandada de la red así como eliminar la incertidumbre del precio del gasóleo y la gestión logística del suministro en el caso de instalación de grupos electrógenos, además de mejorar la calificación energética de la explotación, son algunas de las ventajas de este nuevo producto.

Durante la jornada, la compañía expuso varios casos de éxito de Smart Solar Iberdrola, un servicio para que los agricultores se conecten al sol y empiecen a ahorrar. Además, explicó los principales beneficios que aporta la energía fotovoltaica al mundo agrario, ya que la mayor generación de energía solar siempre tiene lugar en los meses de mayor necesidad de riego.

Fitch alerta de la incertidumbre sobre la retribución del sector gasista español debido a la injerencia política

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Europa Press.- Fitch Ratings advierte de que persiste «la incertidumbre» sobre el sector gasista debido a la injerencia política a pesar de no haberse concretadopor el Gobierno la amenaza de ajustes a la retribución de la actividad regulada de transporte y distribución de gas.

En este sentido, la agencia de calificación considera que la decisión del Gobierno de aplazar estos recortes al sector no cambia su opinión de que el riesgo de interferencia regulatoria en el sector sigue siendo «más alto que en otras jurisdicciones, lo que podría perjudicar los perfiles de ingresos de las utilities«. De esta manera, cree que la situación pone de relieve las potenciales consecuencias «de la falta de un regulador independiente con un enfoque transparente y consultivo». Así, Fitch Ratings cree que el marco español está más expuesto al riesgo político y a la transparencia en comparación con otros países como Portugal e Italia.

El Gobierno estudia la introducción de ajustes en los costes regulados del sistema energético, centrados en la retribución de la actividad de distribución y transporte de gas, así como en el sector eléctrico, mediante su inclusión como enmiendas dentro del proyecto de Ley por el que se adoptan medidas urgentes para paliar los efectos producidos por la sequía, que se tramitó en el Senado, aunque finalmente estas enmiendas no se materializaron debido a la falta de respaldo del resto de grupos políticos. Asimismo, el ministro de Energía, Álvaro Nadal, estimó que estos ajustes que prevé por sobrerretribución de activos del sector gasista supondrían un máximo de 50 millones de euros.

Los rumores sobre la aplicación de estos nuevos recortes llevó a las empresas energéticas dedicadas al negocio eléctrico y gasista a dejarse en Bolsa 9.000 millones de euros a lo largo de 7 sesiones. Para Fitch Ratings, la propuesta del Ministerio refleja el deseo del Gobierno de reducir los costes regulados del sistema y reestablecer el equilibrio entre los costes y los ingresos «a expensas de las empresas, de forma similar a 2014». Sin embargo, la agencia considera que el sistema gasista está más equilibrado en la actualidad que en 2014, «cuando la razón principal de la reforma fue el creciente déficit tarifario del gas».

Así, señala que, a pesar de los pequeños déficits registrados en 2015 (27 millones) y 2016 (90 millones), este último debido en gran parte a los costes adicionales por el cierre de Castor, se prevé un pequeño déficit para 2017, mientras que a partir de 2018 habrá superávits que ayudarán a ir gradualmente reduciendo la deuda acumulada pendiente de unos 1.000 millones de euros. Por ello, Fitch no cree que la sostenibilidad del sistema gasista sirva de excusa para justificar este recorte a la retribución. Además, el Gobierno actualizó la remuneración por los contadores de gas, lo que supone un impacto negativo de 6 millones de euros para las pequeñas distribuidoras y 40 millones de euros para Gas Natural Fenosa.

Fitch confirma el rating de la deuda de Red Eléctrica a largo plazo en calificación notable A con perspectiva estable

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Servimedia / EFE.- La agencia de medición de riesgos Fitch confirmó la calificación crediticia de la deuda a largo plazo de Red Eléctrica de España (REE) en A (notable) con perspectiva estable. La operadora del sistema eléctrico indicó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que Fitch también mantiene en F1 el nivel de rating a corto plazo con perspectiva estable.

Este F1 es el mejor grado de calidad e indica la fuerte capacidad del deudor para cumplir con sus compromisos financieros. En 2016 Fitch elevó la calificación crediticia de Red Eléctrica de A- (notable bajo) a A (notable), con perspectiva estable, por la mejora de la visibilidad de los ingresos y la inversión hasta 2020 una vez completadas las reformas regulatorias y aprobado el plan nacional de transporte de electricidad.

La agencia Fitch considera que la venta de un 10% de Gas Natural Fenosa es «positiva» para Repsol

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EFE / Servimedia.- La agencia de medición de riesgos Fitch considera que la venta de un 10% de Gas Natural Fenosa es «positiva» para Repsol, ya que reduce los riesgos de ejecución del programa de reducción del endeudamiento de la petrolera. Así se pronunció Fitch tras la operación por la que Repsol y La Caixa vendieron un 20% de Gas Natural por 3.803 millones de euros al fondo estadounidense GIP.

Esta venta, por la que Repsol se embolsará 1.900 millones, forma parte de la estrategia de desinversiones anunciada por la compañía. Según Fitch, con esta operación, la petrolera ya ha alcanzado el objetivo de desinversiones de finales de 2017. Sin embargo, la agencia ha apuntado que es probable que el endeudamiento se mantenga alto para su calificación a corto plazo, lo que se refleja en la perspectiva negativa. Fitch también considera que la venta es neutral para la calificación de Gas Natural, ya que no afectará a su perfil financiero, por lo que se mantiene en BBB+ con perspectiva negativa.

Un buen perfil de inversor

Otros analistas valoraron también el buen encaje de la operación para todos los implicados. «Se ha encontrado un buen perfil de inversor, muy estable y se ha vendido a buen precio», resume el analista de Ahorro Corporación, Luis Padrón. Padrón destaca que la operación permite a Repsol avanzar en su plan de desinversiones y seguir reduciendo deuda.Una valoración en la que coincide el analista de XTB, Antonio Sales, que también ve buen encaje de GIP en el accionariado de una empresa con estabilidad y rentabilidad considerable. La operación, apunta Sales, podría avivar el interés de otros fondos por las utilities, empresas de suministros básicos, españolas aunque, reconoce, no se vislumbra nada a corto plazo.

Caída bursátil de los protagonistas

Por su parte, las acciones de Gas Natural registraron una caída del 1,86% en el cierre de la sesión bursátil, llegando hasta los 18,165 euros. Además, las acciones de Repsol registraron al cierre un descenso del 2,46%, y las de CaixaBank (cuyo accionista de control es Criteria) retrocedieron un 1,77%. La plusvalía generada para la compañía petrolera Repsol por la transmisión de este 10% asciende aproximadamente a 246 millones de euros, mientras que la consolidada generada para CriteriaCaixa por la transmisión de este 10% asciende a 218 millones de euros.

Fitch rebaja de estable a negativa la perspectiva de Gas Natural Fenosa

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EFE.- La agencia de medición de riesgos Fitch ha bajado de estable a negativa la perspectiva de Gas Natural Fenosa, aunque mantiene la calificación de su deuda a largo plazo en BBB+, una nota equivalente a un aprobado alto.

La perspectiva negativa refleja la expectativa de Fitch de que el apalancamiento financiero de la compañía estará por encima de su guía de calificación negativa en 2016 y 2017, lo que refleja una situación de mayor debilidad del flujo de caja libre previsto en estos dos años. Fitch, por otro lado, mantuvo la nota de Gas Natural Fenosa en BBB+ porque refleja el fuerte perfil de negocio de la empresa en gas y electricidad. La agencia considera asimismo que la combinación de estos negocios podría mejorar gradualmente alrededor de 2020.

Fitch analiza el efecto del Brexit y mantiene la nota a Iberdrola, que apuesta fuerte por Estados Unidos

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EFE / Servimedia.- Mientras más de un tercio de la inversión prevista por Iberdrola hasta 2020 será en Estados Unidos, la agencia de medición de riesgos Fitch anunció que mantiene la calificación de la eléctrica a largo plazo en BBB+ (aprobado alto) con perspectiva estable y limitó a ciertos parámetros el posible efecto del Brexit.

En este sentido, la agencia subrayó los progresos de Iberdrola respecto a la sostenibilidad a largo plazo del grupo y a la fortaleza financiera actual. Sin embargo, Fitch asegura que las persistentes condiciones adversas del mercado en materia de generación y abastecimiento, la volatilidad cambiaria y la incertidumbre política en diversas áreas geográficas pueden representar un reto para la compañía.

Acerca de la inestabilidad que puede suponer el Brexit, Fitch señala que los ingresos del grupo para 2016 están cubiertos. La agencia señala que el flujo de caja y la deuda denominada en libras esterlinas están «bien equilibrados», lo que limita el efecto de la depreciación de la divisa británica ante el euro hasta 2020. Sin embargo, el informe especifica que la inestabilidad persistirá durante los próximos dos años, y probablemente afectará de manera especial a Scottish Power, filial de Iberdrola en el Reino Unido.

Iberdrola mira a Estados Unidos

De cara a 2020, un 36% de las inversiones de Iberdrola se llevarán a cabo en Estados Unidos. En concreto, la eléctrica presidida por Ignacio Sánchez Galán invertirá 9.500 millones de dólares (unos 8.600 millones de euros) en ese país entre 2016 y 2020. Por ello, Estados Unidos es uno de los principales destinos de las inversiones de 24.000 millones de euros que el grupo Iberdrola espera acometer en el periodo 2016-2020. La inversión estadounidense la llevará a cabo su filial Avangrid a razón de 1.900 millones de dólares anuales.

En este sentido, Galán ha señalado recientemente que, «como hemos hecho desde que llegamos a Estados Unidos, en 2006, continuaremos centrando nuestras inversiones en las energías renovables y en redes, con el objetivo de ofrecer un futuro más sostenible a nuestros clientes, nuestros accionistas y a la comunidad en general». La eléctrica española se ha consolidado como una de las compañías de referencia del sector energético de Estados Unidos, tras la creación, a finales de 2015, de Avangrid, fruto de la integración amistosa entre Iberdrola USA y UIL Holdings Corporation.

Esta sociedad, de la que Iberdrola tiene un 81,5% del capital, opera en 25 Estados del país y cuenta con activos por valor de 31.000 millones de dólares. En total, la filial norteamericana de Iberdrola, que aportó más del 16% del Ebitda en 2015 (unos 1.200 de los 7.300 millones de euros del Grupo), dispone en el país de 54 parques eólicos, 2 plantas solares fotovoltaicas, 9 centrales hidroeléctricas, una cogeneración y 2 ciclos combinados. Especialmente estratégica es la construcción de la línea de interconexión eléctrica entre Estados Unidos y Canadá tras realizar una inversión de 1.250 millones de euros.